Mindenki számára figyelmeztető folyamatok indultak el ezen a héten a feltörekvő piacokon - vélekednek külföldi elemzők. Az egymást erősítő negatív hírek és piaci fertőzés oda vezettek, hogy az erősebb feltörekvő gazdaságokat is megcsapta a negatív hullám. Magyarországot többen is megemlítik a lazító jegybanki politika miatt.
Sokat változott a globális tőkepiac az elmúlt napokban, különösen a feltörekvő régió országai tapasztalhatják, hogy új korszak jött el. Bár a változásban jelentős szerepet játszik a nagy jegybankok pénznyomdájának a visszafogása (illetve az ettől való félelem), de furcsa módon mégsem ez a konkrét kiváltó tényező. A feltörekvő régió egyes országai köszönik, jól vannak, máshol hirtelen válságszerű tünetek jelentkeztek. Azok az országok, ahol belpolitikai feszültségek vannak, illetve laza a monetáris politika, nagy kihívásokkal szembesülnek a tőkepiacokon. Argentínában hiába jelent meg újra a színen az elnök, a peso tíz éve nem látott esést produkált tegnap, aminek negatív következményei más piacokat is elértek. A törökök a devizatartalékaikat égetve küzdenek a "kamatlobbi" ellen. A fertőzés más országokra is átterjedt: gyengül a brazil reál és a magyar forint is. A devizák mellett a részvénypiacok is szenvednek, az indexek lefelé vették az irányt.
Bár a január 10-én közzétett amerikai munkaerőpiaci jelentés felemásra sikeredett a Fed pénznyomtatási programjának jövője szempontjából, mégis újra jelentősen gyorsult a tőkekivonás a feltörekvő piacokra szakosodott kötvényalapokból. Az EPFR adatai szerint ugyanis a január 15-ével zárult egy hét során 774 millió dollár távozott ezekről a piacokról a megelőző heti 70 millió dolláros kivonás után.
Közép-, Kelet- és Délkelet-Európa lanyha növekedésnek néz elébe, leszakadva más feltörekvő régióktól. Annak ellenére is, hogy a nyugati országokban megindul a helyreállás - mondta a Reutersnek Aasim Husain, az IMF európai igazgatóhelyettese. A feltörekvő európai régióban idén átlagosan 2,5%-os növekedésre számítanak, ami jóval elmarad a válság előtti növekedési ütemtől. Magas finanszírozási igénye miatt Magyarország is kiemelkedően sérülékeny.
A feltörekvő piaci részvényalapokból közel 1,5 milliárd dollár tőke távozott a december 4-én zárult hét során az EPFR Global legfrissebb statisztikái szerint, ami egyben azt is jelentette, hogy ez volt zsinórban az ötödik olyan hét, amikor tőkekivonásra került sor. Ez elsősorban a Fed eszközvásárlási programjának közelgő lassításával állhat szoros összefüggésben, ráadásul több olyan tényező is van, ami pesszimizmusra adhat okot a feltörekvő piaci részvényalapok jövőjét illetően. A feltörekvő kötvényalapok esetében viszont örömteli fordulat következett be, ugyanis május óta először nettó tőkebeáramlás következett be ebben az alapkategóriában.
Amióta május végén Ben Bernanke Fed-elnök először beszélt a jegybanki kötvényvásárlások várható leállításáról, lényegében folyamatos a tőkekivonás a feltörekvő piaci kötvényalapokból. A folyamat tehát már fél éve tart, igaz ez a mi térségünket nem igazán érintette, sőt egyes országokban inkább folyamatos tőkebeáramlásról beszélhetünk.
Az utóbbi hetekben látványos fordulat mutatkozott több fejlett piaci nagy deviza amerikai dollárral szembeni árfolyamában, azaz utóbbi erősödésének egyre több jelét láttuk és a legfrissebb adatok, illetve gazdasági fejlemények ezeket csak megerősítik. Nő tehát az esélye annak, hogy a sokak által hónapok óta várt általános trendszerű dollárerősödés kibontakozását látjuk.
Csaknem a harmadára, 592 millió dollárra esett vissza az október 30-ával végződött egy hét alatt a feltörekvő kötvénypiaci alapokból regisztrált tőkekivonás, de még így sem feltétlenül lélegezhetnek fel az ebbe a csoportba tartozó országok. Ennek egyik oka az, hogy a piacokon továbbra is bizonytalanság övezi azt, hogy az amerikai jegybank mikor és milyen ütemezéssel kezdi el a feltörekvő tőkepiaci beáramlásban nagy szerepet játszott eszközvásárlási programjának kivezetését.
A feltörekvő piaci részvényalapokba 2,6 milliárd dollár friss pénz érkezett az október 23-án zárult hét során az EPFR Global legfrissebb statisztikái szerint, ami azért is örömteli, mert ekkora összegű beáramlásra hetek óta nem volt példa. Ez elsősorban annak volt köszönhető, hogy az amerikai pártok meg tudtak egyezni az adósságplafon megemelésének ügyében. Ráadásul több olyan tényező is van, ami optimizmusra adhat okot a feltörekvő piaci részvényalapok jövőjét illetően. A feltörekvő piaci kötvényalapok esetében sajnálatos módon ismét jelentős tőkekivonásra került sor. Ugyanakkor egyes elemzői várakozások szerint több tényező együttes hatására a jövőben ismét tőkebeáramlásoknak lehetünk szemtanúi az alapkategória esetében.
Lassan el lehet felejteni a BRIC szóösszetételt, amely a legnagyobb feltörekvő országok gyűjtőneve (Brazília, Oroszország, India és Kína), a befektetők ugyanis ma már a "törékeny ötökre" fókuszálnak - számol be a CNBC. Ez a szóösszetétel utal arra a fertőzési veszélyre, amely az 5 feltörekvő gazdaságból indulhat, ezek pedig: Brazília, Indonézia, India, Törökország és Dél-Afrika - legalábbis erre figyelmeztettek legutóbb a Deutsche Bank stratégái.
Kínában a harmadik negyedéves nemzeti össztermék 7,8 százalékot mutat év/év alapon - derült ki a kínai statisztikai hivatal mai közléséből és ezek az eredmények összhangban vannak a Bloomberg által felmért piaci konszenzussal. Azt látjuk tehát, hogy a kínai kormányzat stimuláló intézkedései meghozták a hatásukat, ugyanakkor piaci elemzők rámutatnak, hogy ez a növekedési szint nem tartható fenn a jövőben.
A feltörekvő piaci részvényalapokba 1,8 milliárd dollár friss pénz érkezett a szeptember 25-én zárult hét során az EPFR Global legfrissebb statisztikái szerint, ami egyben azt is jelentette, hogy zsinórban a harmadik hét zárult tőkebeáramlással az alapkategória esetében. Ez elsősorban a Fed szeptember 18-ai bejelentéseinek volt köszönhető, ugyanis a piaci várakozásokkal ellentétben mégsem lassították az eszközvásárlási programjukat, melynek egyértelmű nyertesei a feltörekvő piacok. Ráadásul több olyan tényező is van, ami optimizmusra adhat okot a feltörekvő piaci részvényalapok jövőjét illetően. Továbbá örömteli fordulat következett be a feltörekvő kötvényalapok esetében is, ugyanis egy 17 hétig tartó tőkekiáramlási sorozat szakadt meg, ami szintén a Fed múlt szerdai bejelentéseivel állt összefüggésben.
Erőteljes lendület várható a következő időszakban a felzárkózó gazdaságok piacain és mód nyílhat a gyengébb lábakon álló szuverén adósok tőkepiaci megjelenésére is annak nyomán, hogy az amerikai jegybank szerepét betöltő Federal Reserve (Fed) a szinte konszenzusos várakozással ellentétben egyelőre nem kezd hozzá gazdaságélénkítő célú mennyiségi enyhítési programjának leépítéséhez - vélekedtek első kommentárjaikban a londoni pénzügyi elemzők.
A feltörekvő piaci részvényalapokba 2,6 milliárd dollár friss pénz érkezett a szeptember 11-én zárult hét során az EPFR Global legfrissebb statisztikái szerint, ami egyben azt is jelentette, hogy egy öt hétig tartó tőkekivonási sorozat szakadt meg. Ráadásul több olyan tényező is van, ami optimizmusra adhat okot a feltörekvő piaci részvényalapok jövőjét illetően. Ugyanez viszont már nem mondható el a feltörekvő kötvényalapokról, melyekből a szerdán zárult hét során közel 1,1 milliárd dollár távozott ismét. Ez volt zsinórban a tizenhatodik hét a kötvényalapok esetében, amikor tőkekivonásra került sor, ráadásul a jövő sem biztató, ugyanis a fejlett kötvényhozamok megugrása továbbra sem kedvez az alapkategóriának.
Az ázsiai feltörekvő piaci országokról a befektetők több milliárd dollárnyi tőkét vontak ki csak az utóbbi egy hónapban a Fed eszközvásárlási programjának várt lassításának következtében. Ugyanakkor a Nomura elemzői szerint a régió a legrosszabbon már túl van.
India azt tervezi, hogy több feltörekvő piaci országgal együttesen lépne fel az elmúlt három hónapban végbement devizapiaci pánik ellen. A koordinált intervencióról a Reuters indiai forrása szerint már több hete folynak a megbeszélések és pár napon belül meg is kezdődhetnek az akciók.
A Fülöp-szigetek gazdasága úgy látszik, hogy kivételt képez az általánosnak vélt feltörekvő piaci lassulás alól. Az ország 7 százalékos növekedést tudott felmutatni négy egymást követő negyedévben. Az ország devizája ugyanakkor szintén nem úszta meg a leértékelődést.
A feltörekvő országok részvény-, deviza- és állampapírpiacai már hónapok óta alulteljesítők, a részvény- és devizaárfolyamok esése, és az állampapírhozamok elszállása azonban az elmúlt hetekben vált igazán látványossá. A problémát elsősorban az okozza, hogy az olcsó hitelekre épült növekedés időszaka az amerikai pénzcsapok elzárásával véget érhet, a befektetők tőkét vonnak ki ezekből a régiókból, ez pedig gyengíti az adott országok devizáit is. Az általunk megkérdezett alapkezelők szerint a feltörekvő piacokon egyre több az érdekes befektetési sztori, de érdemes szelektíven válogatni közülük. Pánik egyelőre nem látszik a piacokon, de a rossz hangulat továbbra is kitarthat, vélik az alapkezelők.
Tíz jelentős ázsiai jegybank közül hat esetében láthattuk a devizatartalékok jelentős csökkenését az utóbbi időkben. A tartalékok legjelentősebben Indonéziában fogytak, méghozzá egészen 18 százalékkal. Az történik ugyanis, hogy a régió jelentős tőkekiáramlástól szenved, ami pedig leértékelő nyomást helyez ezen országok devizáira. A jegybankok ezt próbálják ellensúlyozni dolláreladásokkal.
A BRIC mozaikszót 2001-ben kiötlő Jim O'Neill szerint a szót alkotó négy országból három olyan csalódást keltő teljesítményt nyújtott az elmúlt években, hogy ha ma változtatna a BRIC-en, csak a C, azaz Kína maradna belőle.
Kevesebb kamatvágás lehet jövőre, ez rontotta el a hangulatot.
Komoly piaci mozgásokat indított el a Fed.
Magasabb lehet az alapkamat jövőre, mint várták.
Cikkünk folyamatosan frissül.
Meddig nőhet még?
Kik kísérték el a politikust?
Az IO Partners szakértőivel beszélgettünk.
